Abstract

Este ensaio tenta avaliar a abordagem do ministro Marcílio Marques Moreira
nas negociações de dívida externa do Brasil. Começa a reconhecer que a reestruturação da
dívida externa deve contribuir simultaneamente para a correção dos desequilíbrios financeiros
do setor público e para a estabilidade da taxa de câmbio. A decisão de simplesmente
aderir aos acordos atuais do tipo Clube de Paris e Plano Brady para países de renda média
resultará em um pequeno alívio do serviço da dívida. A estratégia do ministro Marcílio
exige, portanto, mais ajustes do setor público e novas entradas de capital para ter sucesso.
A correção dos desequilíbrios do setor público ainda não foi alcançada, e os investidores
estrangeiros, diante da alta instabilidade macroeconômica, ainda se apegam a instrumentos
de curto prazo com altos retornos que se sabe serem inadequados para financiar políticas
de estabilização. A assinatura de acordos com credores externos antes de atingir os requisitos
para atendê-los de forma não inflacionária é a principal falha da estratégia.

JEL Classification: F32; E31.