Resumo

O objetivo deste artigo é discutir a tendência de supervalorização da moeda brasileira na década de 2000, apresentando um modelo econométrico para estimar a taxa de câmbio real (RER) e que deve ser um nível de referência do RER para orientar a política econômica de longo prazo . No modelo econométrico, consideramos componentes estruturais e de curto prazo de longo prazo, os quais podem ser responsáveis ??por explicar a tendência de supervalorização da moeda brasileira. Nosso exercício econométrico confirma que a moeda brasileira foi supervalorizada persistentemente ao longo de quase todo o período analisado e sugerimos que o nível de referência de longo prazo da taxa de câmbio real foi atingido em 2004. Em julho de 2014, a taxa de câmbio nominal média deveria ter sido de cerca de 2,90 reais por dólar (contra uma taxa nominal observada de 2,22 reais por dólar) para atingir o nível de referência real de 2004 (média do ano). Ou seja, de acordo com nossas estimativas, em julho de 2014 o real brasileiro foi supervalorizado em 30,6% em termos reais em relação ao nível de referência. Com base nessas descobertas, concluímos o artigo sugerindo uma combinação de instrumentos de política que deveriam ter sido utilizados para reverter a tendência de supervalorização da taxa de câmbio real brasileira, incluindo uma meta para atingir uma taxa de câmbio real no médio e no longo prazo favoreceria a alocação de recursos para setores mais intensivos em tecnologia.

Classificação JEL: F30; F31; F39.