Resumo

Este artigo examina os efeitos potenciais de fluxos voláteis de capital internacional
em uma economia pequena, comercial e financeiramente aberta sob um regime de
quadro de moeda, como é atualmente o caso na Argentina. Em face de choques, como
os associados a mudanças na magnitude e na direção dos fluxos de capital, o regime de
conversibilidade gera reações pró-cíclicas, que apresentam problemas importantes para a
estabilização de variáveis reais e financeiras. Em particular, o documento enfoca o papel estabilizador
das decisões relativas ao gerenciamento da dívida pública e, em geral, à administração
das carteiras financeiras do Tesouro e do Banco Central (ativos e passivos, incluindo
reservas de câmbio). O artigo analisa brevemente as principais abordagens analíticas para
a gestão do portfólio financeiro do setor público e, nesse contexto, faz um exame estilizado
das características distintivas do caso argentino.

Classificação JEL: F41; H63; E61.